回购60亿,注销!1.6万亿茅台,稳了
当市场的回购逻辑开始生变,企业的亿注亿茅估值就会重构。 9月20日晚,销万吉安市某某事务所教育中心“股王”茅台向市场抛出了一份“王炸”回购计划。台稳 根据公告显示,回购贵州茅台将以自有资金回购不低于30亿不超过60亿的亿注亿茅公司股份,回购价格上限为1795.78元/股。销万 值得注意的台稳是,这是回购茅台上市23年以来首次回购股份,且回购股份全部注销。亿注亿茅 虽然对比茅台1.59万亿的销万市值而言,60亿的台稳回购额度并不算多,但是回购在当下的市场环境下,这笔回购金额能起到四两拨千斤的亿注亿茅效果,且释放的销万信号也已十分明显。 众所周知,长久以来A股是一个注重融资的市场,但经过三十多年的发展,A股的头部公司已经相当成熟。因此,回馈投资者、“反哺”市场就应该成为未来市场的重中之重。 当下,市场已经不满足于现金分红,吉安市某某事务所教育中心维护股价也是当下最为迫切的需求。在这种背景下,回购且注销股份就成了好企业的必选项之一。 我们认为在这种潮流助推之下,经过一两年的引导,当市场达成共识之后,对于市场整体的生态修复将起到极大的推动作用。 2021年,贵州茅台站上了2489.11元/股的高位,市值一度突破3万亿元大关。 作为当时A股的股王、消费龙头,贵州茅台以一己之力掀起了一阵冠“茅”潮流,当时能够被冠“茅”的企业,几乎都是行业的翘楚,算是市场对其的最高认可。 这也侧面证明了,贵州茅台无与伦比的含金量。 但人无百日好,花无百日红。 2021年2月,贵州茅台创下历史新高之后,便开始了震荡下跌。尽管如此,其股价依旧能够在区间内稳定波动,因而茅台“股王”地位也还算稳固。 进入2024年之后,市场的风格开始快速变化,高息股以及银行股成为市场的香饽饽,而消费股则彻底地被推下了“神坛”。 当茅台不再成为潮流,冠“茅”也成昨日黄花,茅台的信仰也就随之而“崩塌”了。 进入5月之后,茅台股价开始快速下跌,跌幅超过了27%;根据统计显示,茅台年内跌幅为25%。除此之外,中国移动、工商银行、建设银行、农业银行的市值也均超过了茅台,对于茅台而言,这是不可承受之重。 因而在这种背景下,维护股价就成了茅台捍卫自己“一哥”位置的必然选择。 跌下“神坛”? 作为“奢侈”消费品牌,涨价一直是其核心的逻辑。 如LV、爱马仕、迪奥、香奈儿等奢侈品品牌,也都会通过涨价来维护自身的行业地位。 但进入2024年,消费行业的逻辑开始出现明显的变化,尤其是一些高端消费赛道。 从4月开始,飞天茅台价格波动开始成为市场关注的焦点。 5月下旬,飞天散批价格再次急转直下,并且一路下跌至近期2200元的关口;到了6月初,飞天茅台价格“击穿”了市场的心理防线,散飞批价最低触及2080元/瓶,原箱飞天批价最低2370元/瓶。 一直以来,业内有个说法,市场上的飞天茅台价格,2500元是“繁荣线”,2000元是“警戒线”,1500元是“生死线”。 随着飞天茅台价格的不断下跌,茅台股价开始加速下跌,在跌破2万亿关口之后,一路跌破了1.9万亿、1.8万亿,直至跌破1.6万亿关口。 至此,是市场对于茅台的“信仰”开始动摇。 为了维护飞天茅台价格的稳定,茅台董事长张德芹接连打出“稳价牌”。 包括,暂停了部分省份直营渠道团购企业客户1499元飞天茅台的申请受理,仍可申请直供的省份,也在提高企业审核门槛;包括,取消了12瓶/箱的飞天茅台投放,同步停止拆箱销售,减少散飞流通;部分区域暂停15年茅台和精品茅台投放。 6月底,张德芹团队还先后到上海、浙江、江苏、北京等地调研市场,并召开市场工作会,提振经销商信心。 对此,张德芹明确表示,“有信心、有实力、有能力穿越本轮周期。” 在一系列组合拳下,飞天茅台的价格开始稳定并且回升,但市场对于名酒总体需求减弱已成为不争的事实。 《南方都市报》在一篇报道中写道,库存的压力,导致市场终端价格下跌,进而摊薄酒商的毛利率、降低酒商销售相关产品的积极性。 一位酒商也表示:“现在名酒的利润空间太小了,只能走量,还不如卖中低端产品,毛利率更高。” 毫无意外的是,虽然茅台稳定了飞天茅台的价格,却没稳住茅台的股价。进入9月之后,贵州茅台开始加速下跌,月内跌幅就超过了12%,引发了投资者的担忧。 在此背景下,贵州茅台出台稳定股价措施则成为一种必然。因为如果不稳定股价,那么未来出现的问题可能会是系统性的。 作为市场的“信仰”,茅台如果任由股价下跌,那么后果也可能会是灾难性的。 “核心”依旧稳固 从当下的市场环境来看,当下的消费市场的疲软是一个不争的事实,消费企业受影响是一种常态。但茅台受影响却并不大,其赚钱能力依旧强悍。 根据其此前发布中报显示,今年上半年,贵州茅台营收为819.31亿元,同比增长17.76%;净利润为416.96亿元,同比增长15.88%。其中,茅台酒的业务收入达685.67亿元,比2023年的592.79亿元增长近百亿元。 从茅台财报不难看出,其高达91.76%的毛利率以及高达52.7%的净利率,都表明茅台是一台妥妥的赚钱机器。 另外,根据贵州茅台《2024-2026年度现金分红回报规划》,2024年至2026年度,茅台每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%,原则上每年度进行两次分红,股息率超过3.5%。 换句话说,在股东回报上,茅台也是妥妥的高分选手。根据统计显示,过去20年贵州茅台累计分红为2710亿元。 由于其赚钱能力超群,且核心依旧稳固,因此贵州茅台也是机构以及投资者的首选。数据显示,今年二季度末,共有1265只基金持有贵州茅台,共计持有8075万股。截至目前,多数基金产品仍选择增持贵州茅台。 投资大佬段永平近日也表示,“20年后回头看,茅台应该比黄金好不少”。 根据证券时报统计显示,近30家顶尖公司过去20年间没有再从资本市场上融资,而是依靠内生增长给投资者提供了丰厚的收益,它们20年累计派发的股息均是其20年前市值的2倍以上。其中,格力电器20年的累计分红是其20年前市值的21.13倍;贵州茅台20年的累计分红是其20年前市值的11.53倍;山西汾酒、招商银行、特变电工、达安基因等公司20年的累计分红均是其20年前市值的4倍以上。 仅招商银行、贵州茅台和格力电器3家公司,在过去20年的时间里就向投资者分红7460亿元。由此可见,贵州茅台的质地之优秀。 侃见财经认为,尽管近几年消费市场的逻辑发生改变,对于高端消费品的需求在减少,但是拉长时间轴来看,茅台的核心逻辑并未发生明显的改变,其市场地位业内对比依旧稳固。当下,由于A股市场整体疲软的影响,一些行业龙头短暂地受到了一些影响,但这也倒逼这些企业进一步将回馈投资者放在重要的位置之上,例如目前A股的回购注销潮。 我们有理由相信,随着茅台等一批优秀企业带头,在回购注销的加持之下,行业龙头股价将会得以企稳,且未来市场也将更加青睐于这部分企业,从而让他们在回馈投资者的路上更加受益。
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